20 年来求婚者皆落败 港交所 迎娶 伦交所不被看好?

  • 日期:09-19
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周二伦敦证券交易所合并宣布后,香港联交所必须在10月9日前提交具有约束力的要约。相信联交所董事会将在下一次会议上召开会议。几天后决定是否接受香港联交所的报价。由于伦敦证券交易所热衷于完成270亿美元收购金融数据和分析集团Lufite,预计香港交易所的收购要约将不会成功。香港联合交易所可能已经在考虑下一个行动计划。

伦敦证券交易所(伦敦证券交易所)周二宣布合并后,香港联交所必须在10月9日前提交具有约束力的要约。相信联交所董事会将召开会议在接下来的几天内决定是否接受香港证券交易所的报价。

周三股价上涨5.9%后,周四联交所股价继续上涨近1%至每股72.74英镑;香港联交所股价下跌超过3%。金融市场对香港联交所收购联交所计划的可行性持怀疑态度。由于伦敦证券交易所热衷于完成以270亿美元收购金融数据提供商Refinitiv,预计香港交易所的收购要约将不会成功。

香港联合交易所可能已在考虑下一个行动计划。香港交易所的公告显示,它倾向于以协商安排的形式实施交易,但不排除收购要约并直接在二级市场购买的方式。

联交所:我希望获得该协议,并不会排除该优惠

香港证券交易所想要收购证券交易所的消息将成为9月11日全球金融市场的一块石头。联交所的股价曾一度飙升16%至每股78.94英镑,然后涨幅回升至5.9%,收于72.14英镑。

两天来,分析师都热衷于猜测这笔交易的可能性。自2000年以来,至少有七次针对伦敦证券交易所的并购尝试失败,其中三次是由德意志交易所提出的。

香港联合交易所突然提出“求婚”,这使得联交所的管理层出人意料。在香港证券交易所首席执行官李晓佳的建议下,两家交易所的高管周一在伦敦会面。联交所的高管们原本认为会议是关于行业现状的非正式讨论。没有具体的议程。然而,在与双方会晤后,李晓佳提出了香港联合交易所收购联交所的建议。当天晚上,联交所收到香港联合交易所的一份文件,详细说明收购计划。不到48小时后,香港联合交易所发布公告,披露其报价。

无论如何,香港交易所的并购优惠仍然非常富有想象力。如果香港交易所收购联交所成功,它将在亚洲和欧洲创建一个贸易巨头,足以与世界前两大交易所集团竞争。位于芝加哥的芝加哥商品交易所(CME)和纽约证券交易所的母公司,亚特兰大的洲际交易所(ICE)。

截至2018年底,在香港联合交易所上市公司的总市值为3.82万亿美元,在联交所上市公司的总市值为3.64万亿美元。

根据香港联交所在联交所发出的要约收购,香港交易所将使用现金+固定增长收购联交所全部股本,而联交所股东将获得20.45英镑+香港证券交易所2.495股。合并完成后,香港联交所的总股本将从12.58亿股扩大至21.38亿股,其中41%的股东将持有41%的股份。

合并完成后,香港证券交易所第一大股东香港特区政府的持股比例将摊薄至3.49%;联交所第一大股东卡塔尔主权基金的持股比例为10.3%。转换为持有4.23%的港交所股份,并于合并后成为香港联交所的第一大股东。

根据香港联交所的现行规定,未经香港特区政府许可,任何个人或组织不得在香港联交所持有超过5%的股份。目前,除政府最大股东,第二大股东摩根大通和第三大股东花旗银行外,香港联交所的股权分别为5.54%和4.13%。

对于收购,香港交易所倾向于通过协议安排,但也保留直接来自二级市场的收购要约。

根据交易所披露的信息,目前只有4家大股东持有公司5%以上的股份,其中卡塔尔主权基金(QIA)为10.3%,黑石为6.9%,资本组为6.8%。英国投资和私募股权公司Lindsell Train Limited 5.0%。

香港交易所 ( 238.8, 1.40, 0.59% ) 集团行政总裁李小加在周三对媒体的电话会上强调,港交所的收购提议并非敌意交易,而是对英国投出的信任票。

监管审查关不易闯

与其它西方国家相比,英国对来自中国和香港投资的态度一向更加开放。自 2016 年脱欧公投以来,英镑价值下跌 16%,以英镑计价的资产更成为来自亚洲的资本竞逐的目标。在以亲欧派议员为主导的下议院阻挠下,英国政府陷入脱欧困境难以自拔,而伦敦作为全球领先金融中心的地位正遭到前所未有的动摇。

英国商业大臣利德索姆(Andrea Leadsom)周三小心翼翼地选择词汇来谈论这桩收购提议。她称还没有得到有关这笔交易的简报。' 我们总是热衷于看到外国直接投资,以及与不同国际利益方的合作,' 她说,' 但我们必须非常仔细地研究可能对英国产生安全影响的任何事情。'

她指出监管机构将 ' 非常仔细地调查任何对英国安全有影响的事件 '。

英国政府发言人也表示,伦敦证交所 ' 是英国金融体系至关重要的一部分 …… 政府和监管机构将密切关注相关细节 '。

在意大利,执政的五星运动党表示将密切关注港交所的举动,以确保任何发展都不会损害国家利益。

伦交所拥有位于米兰的意大利证券交易所。

这桩收购即使获得股东认可并被英国和欧盟监管机构放行,也还可能会面临来自美国的监管审查,因为伦交所通过其子公司富时罗素指数公司和伦敦清算所(LCH)拥有重要的美国业务。

尽管美国证券交易委员会拒绝就是否会审查该项并购案置评,但显而易见 LCH 作为全球最大的清算所在全球范围内处理美元清算,业务涉及全球利率互换市场的一半,以及超过 90% 的整体清算利率互换。

伦交所:仍有难舍的收购在进行

被港交所相中的伦交所是金融市场上真正的 ' 高富帅 '。

伦交所的历史可以追溯到 300 多年前,是 1773 年由一群在当地咖啡馆进行交易的股票经纪人成立的。当时年代,股票经纪人被认为太过粗鲁,不被允许进入 1571 年就成立的皇家交易所。

自从 2001 年公开上市后,伦交所在过去二十年里已被证明是世界上最困难的收购目标之一。其欧洲大陆竞争对手德意志交易所先后三次出手都未能如愿,同样败下阵来的还有发起敌意收购的美国纳斯达克、瑞典证券交易所和澳大利亚投资银行麦格理集团(Macquarie)等。

有意思的是,自 2017 年与德意志交易所 ' 平等合并 ' 的计划被欧盟委员会阻止以来,伦交所股价已翻了一倍多。

在不断被出价并购的路上,伦交所自己也适时扩张,在 2007 年收购了意大利证交所,2011 年通过收购培生集团所持股份完全控制了富时国际。

2015 年 3 月,伦交所持续 8 年的最大单一股东迪拜证券交易所宣布全数出手所持 17.4% 伦交所股份,涉及金额约 15 亿英镑;卡塔尔投资局(QIA)随即成为伦交所最大单一股东,持有 10.3% 股权。

2018 年 4 月,伦交所任命前高盛银行家施维默为首席执行官。施维默上台后,为了巩固伦交所作为一家独立公司的地位,宣布以 270 亿美元收购金融数据提供商路孚特。

路孚特目前由黑石集团牵头的财团所有,而黑石财团是在此前 10 个月通过杠杆交易从汤森路透手中收购了路孚特的多数股权。

LSEG 拥有约 5000 名员工,路孚特拥有 1 万 9000 名员工。根据协议,路孚特的股东将拥有合并后集团 37% 的股权,汤森路透持有 15% 的股份。这起合并案预计也将在欧洲和美国面临反垄断审查。一旦并购成功,将协助伦交所转型为金融市场数据及分析行业巨头,成为彭博社最强大的竞争对手;而伦交所的规模也将远远超过想买它的港交所。

该交易 7 月下旬公布后,伦交所股价径直上涨 15%,显示市场相当看好路孚特的业务将提升伦交所的长期盈利能力。

而港交所向伦交所董事会提交的并购建议中要求,相关并购只有在路孚特的交易被股东终止或投票否决时才会进行。

伦交所周三发表的声明中称,仍致力于推进对路孚特的收购。

有接近伦交所股东的消息来源称,伦交所仍将致力于推进与路孚特的交易。

另一方面,港交所的很大吸引力在于通过其股票和债券交易链接成为进入中国资本市场的门户。周二中国取消了全球基金购买配额限制,进一步开放市场令港交所的该角色价值有所减弱,况且伦交所最近已通过 ' 沪伦通 ' 建立了与内地股市直通的管道。

分析师们认为,由于香港目前的社会不安定,阻挠国家交易所之间联姻的政治反对力量可能会比以往更强。

来源:新浪财经